Публичные стратегии Alenka Capital декабрь 2025. Итоги года

Итоги года на наших публичных стратегиях. 

В отличие от 2023 и 2024 годов, в 2025 порадовала только Alenka Snickers!

С натяжкой на четверочку результаты Alenka Growth и ПИФ "Алёнка-Капитал" все остальное слабо или очень слабо. 

Мир в 2025 не наступил, а разворот в ДКП пока взбодрил только облигации, но не акции. 

Финансовый сектор на фоне снижения ставок оказался даже слабее чем IMOEX.

Забегая вперёд, в стратегии 2026 мы стоим на своем и не меняем прогнозы вслед за ценой, чем грешат большинство рыночных аналитиков.

Как и в прошлом году, у нас оптимистичное видение на российский рынок акций, в особенности на его рублевый эквивалент.

Более подробно здесь

Нам интересны:

1. Бизнесы, выигрывающие от снижения ставок. 

2. Валютные активы или компании бенефициары ослабления рубля.

3. Компании, где ожидается значимый рост прибыли в ближайшие 1-2 года даже вне зависимости от геополитики.

В портфелях есть все основные текущие идеи, которые перечислены в записи про стратегию https://alenka.capital/post/strategiya_2026_predvaritelnaya_zapis_114755/.

Изменим взгляд только если будет выход России из переговоров ради военного решения вопроса с территориями.

Пока этого нет:

ТРАМП ОСНОВЫВАЕТСЯ НА ОЦЕНКЕ СВОИХ ОБСУЖДЕНИЙ С ПУТИНЫМ В ВОПРОСЕ РАБОТЫ БУДУЩИХ ГАРАНТИЙ БЕЗОПАСНОСТИ УКРАИНЕ - КУШНЕР

ПОСОЛ НАТО: МИРНОЕ СОГЛАШЕНИЕ ПО УКРАИНЕ МОЖЕТ БЫТЬ "НА ПОРОГЕ", ПОСКОЛЬКУ СТРАНЫ БЛИЗКИ К ЗАВЕРШЕНИЮ РАБОТЫ НАД ПАКТОМ О БЕЗОПАСНОСТИ

США СЧИТАЮТ ПРОЧНЫЕ ГАРАНТИИ БЕЗОПАСНОСТИ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА КЛЮЧОМ К УСТОЙЧИВОМУ МИРУ НА УКРАИНЕ - УИТКОФФ

ВИТКОФФ: БЫЛ ДОСТИГНУТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ ПРОГРЕСС

Хотя попытка перед Новым Годом была

Концепция сформировалась в 2025 году (в качестве примера, портфель Bonds&Stocks ниже) и по большому счёту она остаётся прежней, но с возможными корректировками.  

Мы хотим дождаться дополнительных вводных в январе и феврале по переговорному треку, после чего акценты между пунктами 1,2,3 могут измениться. 

В рублях, бондах, фондах ликвидности пере развилкой состоящей из мира либо краха экспорта, находиться не хочется. Рублевая ликвидность начнет искать себе применения так или иначе. Это ключевой момент наших рассуждений. Тем не менее, даже в условиях рецессии и "вечной мерзлоты" у нас есть растущие бизнесы.

Текущий фокус на стратегиях - валюта, рост, снижение ставок и мир.  

Соотношение от стратегии к стратегии отличается. 

Теперь возвращаемся к итогам 2025 года. 

Предыдущие 5 лет Alenka Dividend и Bonds&Stocks были лучше рынка на любых фазах - снижение (2022), рост (2020,2021,2023), флэт (2024). 

В 2025 впервые уступили. 

На более широком периоде динамика выглядит уже получше.

Получается основной отрыв от индекса с 2019 по 2025 годы формировался на бычьем рынке, а период кризиса главное было пройти потерь или с небольшим ущербом. 

Если считать от последнего пика, то есть от мая 2024 года, то рынок все ещё ниже даже с учётом дивидендов, а стратегии повыше. 

С другой стороны, на депозитах или облигациях можно можно было заработать больше, но посмотрим, что будет на цикле снижения ставок. 

В качестве интересного факта, который наглядно иллюстрирует один из принципов инвестирования, важная деталь: 

Хотя на Alenka Dividend дивиденды не самоцель, тем не менее за счёт роста счета и увеличения количества акций в шутках, за 5 лет совокупные дивиденды + купоны от облигаций практически сравнялись со стартовым капиталом.

Специально берём срез на август 2025 ещё до очередного пополнения счета в декабре, чтобы он не путал.

ПИФ Аленка Капитал обошёл индекс, но пятую звезду в этом году не заслужили. 

В конце года подвел спад в ЮМГ и Русагро.

Alenka Fund, которая максимально приближена к составу ПИФа (на автоследовании доступны не все инструменты), в этом году немного хуже эталона.  

В 2024 году наоборот была немного лучше. 

На Alenka Value торговый результат на акциях около нуля, но зато заплатили за плечо более 20%. 

Как показывает практика, на растущем рынке стратегия сверхрезультативна, но на падающем или стагнирующем она уязвима, надо с этим что-то делать.

Уже писали предыдущих обзорах, что постепенно перейдем в классические DEEP VALUE активы - Интер РАО, Сургутнефтегаз, ВТБ и т.д., а плечо сократим. 

Snickers Mining удалось в 5-й раз за 6 лет превзойти S&P 500 TR. 

В этом году, Алёнка, которая когда-то была против сникерсов, нашла лучшие идеи только на внешнем рынке.

С 2020 года можно выделить 5 этапов. 

В 2025 стратегия временно трансформировалась из Snickers Mining в Snickers Technology.

Надо было называть стратегию просто Alenka Snickers :)

Диаграммы с момента старта всех стратегий. 

Портфели без плеч в целом неплохо, на периоде 2020-2025 в пяти годах из шести превзошли индекс. 

Сникерсный портфель идеальная траектория, лучше наших смелых ожиданий.  Переименуемся в Сникерс-капитал если так дело пойдет :)

Портфели с плечом - супер горки.

Один плохой год может перечёркнуть все достижения. Dividend так и не выбралась из ямы после провала в 2022. 

Отдельная запись про Alenka MSCI Russia. 

Более подробно о стратегии в феврале-марте, пока подождем развития событий и не можем дать прогноз на год, как большие инвестдома.

Всем успехов в 2026!

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре