Публичные стратегии Alenka Capital август 2024. Не удержались и прикупили акций

Даже мы не выдержали и начали покупать акции :)

Мы были консервативны с апреля, но в конце августа уже не удержались.

Активная оборона

Вчера индекс РТС ушел ниже "мобилизационной паники".

Весь цикл роста за 2 года исчез – не самое лучшее время для того, чтобы прийти к выводу о том, что рынок не интересен. Тем не менее, как правило, в эйфорию инвесторы впадают на росте рынка, а когда все плохо они готовы продавать, то есть прогнозы следуют за ценами. 

В управляющей компании говорят, что пайщики забеспокоились снижением рынка и даже продают! Атака "некрепких парней" на многолетнем минимуме - это очень хороший индикатор. 

Исторически, отличная точка входа в российские акции – момент последнего повышения ставки ЦБ, что ожидается нами 13 сентября 2024.

Предыдущие циклы ДКП заканчивались в декабре 2014, в декабре 2018, как это ни странно в феврале 2022, эти точки отмечены зеленым на графики индекса РТС полной доходности.

Пост про влияние ключевой ставки ЦБ РФ на индекс РТС полной доходности.

В качестве примера, как изменился портфель Alenka Value.

Сегежа потонула и шорт закрыт, взамен появился шорт МВидео, Северстали, усилен Сбер, где идет расплата за его популярность. Вдвое упали акции Самолета.

В тоже время, лонгов стало в 1,5 раза больше чем было в июле.

Сложно удержаться, когда возникли такие соблазнительные мультипликаторы в ряде эмитентов.

При этом прибыли тут более менее надежны. Что еще должен делать Value-инвестор, не продавать же их.

Транснефть ап

ЛУКОЙЛ

Globaltrans

Интер-РАО

Получился суперстоимостной Value-портфель.

P/E < 3,5
P/Bv < 0,7.

Компании набиты деньгами и обладают сверхнизкими мультипликаторами.

Как показывает практика, несмотря на экстремальную дешевизну защитные свойства акциям не гарантированы, так 22 рубля за Сургутнефтегаз ао мы никак не ожидали.

Globaltrans рухнул, ЛУКОЙЛ подешевел на уровне индекса, крепче индекса только Интер-РАО и Транснефть.

Но шорты защитили наши лонги.

Закрывать их полностью пока не хотим. Рынок упал, но дорогие компании никуда не исчезли.

В прошлом вы предлагали видоизменить дивидендную диаграмму с учетом payout.

Не везде еще обновили данные по прибыли за 1-е полугодие 2024 года + не все компании еще отчитались, но общий посыл должен быть ясен - дивидендная доходность не может быть основным критерием для инвестора.

Alenka Dividend (с плечом) была с шортами и также устояла, как и Value. 

Если мерить стратегии с той самой низкой точки, где все купили...

... то у нас, у скептиков отбирающих только очень качественные бумаги получился вот такой результат в Alenka Dividend (тут эффект NovaBev):

Alenka Value

Круто же? 

Но вот с 2022 выглядит похуже сурово.

Сравнение с индеком, но без издержек

Кстати, из-за этой просадки наших стратегий нет в ТОПе ФИНАМа.

А в топе те, кто стартовал осенью 2022.

Это доходности не за год, а среднегодовые - с учетом ралли с осени 2022 до лета 2023. 

Но это не минус, а плюс - вой тех, кто подключился на пике рынка видя короткую супер-доходность, явно не добавляет радости авторам. 

Как только рынок упал, началось бегство. Мы пробовали следить за рядом авторов - мало кто ждал коррекции и это создало сильный диспаритет на рынке при полном игнорировании уровня ставок.

В этих двух стратегиях мы шортили шлак от души.

А вот стратегии без плеч почувствовали давление в августе. Шорты здесь не открыть.

Они все еще в плюсе с начала года и за 12 месяцев, но уже не так радостно, как раньше.

Главная задача - быть лучше рынка как на падении, так и на росте.

На Alenka Bonds&Stocks заменили доходный LQDT на акции, возможно, рано.

Рост доллара в конце августа спутал нам карты, ведь у нас был дефицит валютных активов против рублевых ОФЗ.

В результате с золотодобытчиками и Совкомфлотом вышел фальстарт. 

Сейчас портфель "ОФЗ" + "акции с прокси на $" + "value-активы".

Заменять ли ОФЗ на подешевевшие акции  - посмотрим. 

Это будет зависеть от глубины падения в акциях.

В ОФЗ еще более 1/3 капитала - это наш резерв и они приносят купоны и могут дорожать.

В 2022 году после СВО покупали акции на 100%.

Alenka Dividend (без плеча)

Докупали ЛУКОЙЛ, Совкомфлот, Транснефть и Новабев перед сплитом за счет LQDT.

Остаются резервные ОФЗ, немногим более 1/4 капитала.

Не все акции удовлетворяют нашим критериям.

Как рынок нащупает опору и плотность стаканов восстановится, то проведем рокировку, кандидаты на замену имеются.

Из-за "сплита" Новабев оценку счета теперь надо считать вручную, в торговых терминалах она неверная.

Делали несколько заметок в канале для подписчиков автоследования.

Да, не удалось заработать на шортвх, зато без плеч, бондами и с оценкой урвоня ставок стртаегии прошли обвалы 2020 и 2022 очень хорошо.

Alenka Bonds & Stocks

Alenka dividend без плеча

Внимание, тут не отражен Новаbev

Alenka Fund.

Стратегия, которая копирует состав ПИФа.

На фоне падения рынка мы продали все ОФЗ и перешли в акции российских компаний, обладающих тремя важными характеристиками: 

1. У них нет долга, то есть они устойчивы к высоким ставкам, а те, у кого есть денежная позиция еще и выигрывают от них.
2. Их бизнес растет в размере или обладает выдающимся ROE. Через 1-2 года эти компании станут крупнее. Удвоение бизнеса и операционной прибыли предположительно отразится и на рыночной капитализации.
3. Низкие или привлекательные мультипликаторы. Никаких компаний роста, по заоблачным мультипликаторам, только рост по разумной цене.

Есть небольшие отличия с ПИФом, так как туда можно было купить чуть мене ликвидные бумаги.

На Alenka Growth заменили популярный Яндекс на НОВАТЭК по 930 рублей.

Тут мы решили придерживаться принципов стратегии и не угадывать коррекции, а сосредоточиться на компаниях роста.

Пришлось потерпеть боль.

Тут на динамике счета также не видно NovaBev и X5 Group.

Многие не знают этого и пишут - почему она так упала. Даже подписчики,которые видят свой портфель и что там отражается X5 Group, до этого Yandex, но, действительно, не видно NovaBev.

Поэтому см. наши графики

Портфель Snickers'ов без изменений.

Золотой Newmont подорожал.

Газовики пока не растут, но ничего, ждем 2025 год.

в VEON ждем новостей.

Предполагаем, что портфель не должен следовать за графиком S&P, а иметь свой собственный трэк. Все акции не индексные.

Всем успехов!

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре