Вебинары

Видео-обзор: Инвестиционные идеи от Alenka Capital 4-я серия

Автор: Вебинары

Вебинар июль 2020
Видео-обзор: Инвестиционные идеи от Alenka Capital 3-я серия

Комментарии

Очень информативно и доступно! Формат подачи улучшает понимание идей.
Скрыть 1
Ещё 1
формат с затратой кучи лишнего времени. видосики бесят жутко.
Спасибо за обзор!
Элвис, ты прошёлся по индексным фондам. А верно ли при предположения, что а) все побегут и б) что фонды будут падать. Какие должны быть обстоятельства для этого? Почему мы должны считать., что фонды и их вкладчики не будут ничего предпринимать? Какие-то апокалептические картинки рисуются, цепная реакция, домино и все такое. Не пможет же быть, чтоб никто об этом не подумал. Пока звучит как не очень продуманное предположение.
Скрыть 9
Ещё 9
Антон, Джон Болг когда-то подметил неэффективность и решил это в свою пользу.
Но когда больше 50% рынка становятся инвесторами в индекс, это искажает все инвестирование (в бизнес) а превратилось в игру в ликвидность.
Мы видим раздутые цены на самые ликвидные активы - небольшие компании в среднем не растут, а большие только наращивают вес и это никак не связано с показателями этих компаний. И когда публика побежит, когда иллюзия "рынок всегда растет" развеется, тогда будет поздно, индексные фонды будут продавать, что вызовет фронтальный крах. А кто будет покупать, если начнется отток из этих фондов ведь люди ждали рост (условно 9% среднем в год).
Скрыть 8
Ещё 8
А почему считаешь, что индексные фонды будут продавать? Рынки залиты ликвидностью, у пассивных фондов есть мандаты на инвестиции в акции. Публика особо и в текущий кризис не бежала, хотя казалось бы куда уж страшнее.
Скрыть 2
Ещё 2
Потому что это не индексные фонды решают продавать или нет, а публика которая них инвестирует. А инвестирует она потому что это БЫЛО выгодно в последнее десятилетие или если хотите в последний цикл снижения ставко с 1981. Но кто сказал что ставку будут низкими в следующие 10-20 лет? То есть "рынки залиты ликвидностью" это же ненормально, это искажает фундаментальные основы ценообразования и предвестник инфляции или резкого роста ставок а и то и то плохо для акций.
Никто не говорил, что ставки будут низкими следующие 10-20 лет. Мало того, скорее они будут выше, и рынок может увязнуть в боковике на 10 лет. Инвестировать в рынки акций DM в принципе выгодно (куча исследований), если ты не интрадейщик, а инвестируешь всю жизнь. Если даже пассивные фонды и ликвидность искажают реальность, надо под это подстраиваться и извлекать выгоду, что ты и делаешь с идеями MSCI. А вообще логика подсказывает, что в долгосроке лучше иметь портфель а-ля All Weather от Рэя Далио, чтобы спать спокойно при любом цикле рынка.
Скорость, с которой произошел обвал в марте, подтверждает эту гипотезу?
Скрыть 1
Ещё 1
Это была репетиция - и отскок также следствие наплыва инвесторов в индекс - они расту за счет ликвидных акций, но не второго эшелона. В США прост нет прослойки компаний с MCap $300-900 млрд. Сразу пачка грандов с триллионной оценкой и все остальное
Ну, вот это странно. Всё знают, что есть этот сценарий, но почему-то его игнорируют? Риск менеджеры, крупные инвесторы, sec, только ты, да
Джон Болг, упокой его душу, беспокоятся. Как-то не так это должно работать. Или я очень хорошо думаю о манагерах фондов и индекс провайдеров? Методика расчёта индекса, вроде, и борется с рисками, не? Доля амазона должна быть ограничена. Сейчас ведь ребалансировка должна быть? Не дадут клиентам фонда набиться сверх меры в амазон, не фиксанув прибыль. Если что-то будет, то не так линейно.
Скрыть 2
Ещё 2
Антон, менеджеры фондов не причем - они ведь ничего не решают, все на автопилоте, провайдеры тоже создали механизм и никто просто не мог изначально представить, что индексная индустрия спылесосит полрынка.


Я уже много раз показывал, хотя бы на примере Магнита, как индексные фонды игнорируют фундаментальные проблемы компании и откликаются на рост free-float. То есть Магнит рос в 2016 и 2017 на фоне SPO и стоил 30 годовых прибылей, но потом все равно рухнул в бездну. До справедливых мультипликаторов и в моменте даже ниже.


Битва за 4-е место в MSCI Russia 10/40 всегда вызывает тектонические изменения в оценке акций далекие от того что происходит внутри компании. Когда-то задирали АФК "Систему" (с МТС входила в ТОП-4), потом Магнит, далее Татнефть раздули, потом пузырь в ГМК, сейчас Yandex на подходе. Интерес пассивных фондов подменяет фундаментальный анализ - это болезнь и она еще проявится, ведь настоящих инвесторов все меньше так как фандменеджеры не могли обогнать индекс последние десятилетия.
Спасибо, Кэп:) Пойду поищу книгу, а то не могу квалифицированный диалог поддержать.
Огромное спасибо
А по-моему, все логично чем дороже рынок оценивает компанию, тем больше у нее должна быть доля в индексе. "Победитель забирает всё." (С).
Скрыть 1
Ещё 1
Из-за доминирования индексных фондов крупные компании растут быстрее, а средние и мелкие могут даже падать и это не связано с экономикой. Далее раздутая большая компания начинает скупать сама себя на заёмные и дорожает ещё. У таких компаний пустые балансы, пусто внутри, один воздух. Это уже не капитализм.


P.S. все это не отрицает что ранее индекс не могли опередить управляющие, но теперь весть рынок стал зависим от этой стратегии, это уже не инвестирование.
Scroll to Top