RUSAL plc. отчет за 1-й квартал 201

Долгожданный отчет за 1 квартал. Посмотрим, как отразился на финансовые показатели рост цен на алюминий.

Примерные цифры уже вырисовывались после операционного отчета. Тогда мы писали, что даже несмотря на укрепление рубля маржа выросла: https://alenka.capital/post/rusal_operatsionnyiy_otchet_za_1_y_kvartal_2017_21909/ Все так и вышло.

 Итак, основные цифры, все показатели приросли:

Главное это EBITDA +52% к 1 кв 2016 и это при том, что из-за укрепления рубля себестоимость в $ подросла.

Знаменитая таблица от Ренессанса чувствительности EBITDA от курса и цен. Выходит на практике все оказалось даже оптимистичней. Форвардная EBITDA 1 кв 2017 при алюминии 1949 $/т и курсе 1$ = 55,8р дает ~$1900 млн EBITDA за год, а не ~$1600 млн.

Даже небольшой рост металла и доллара даст резкий скачок в EBITDA.

Выручка ожидаемо подросла, а вот прибыль, странно, слабовато. 

Потеряли аж $230 млн на фьючерсах. Нормализованная прибыль $434 млн и вот это уже достойно.

Долг гасят очень медленно, по сути он такой же как в 1 кв 2016.

Долг/EBITDA = 5,0

Если во 2 кв 2017 заработают не меньше, то Долг/EBITDA упадет до = 4,5. А вот дальше, чтобы опустить ниже, нужен либо рывок в прибыли, либо гасить сам долг, 3 и 4 кв 2016 были сильными.

Все это конечно без учета доли в ГМК НН.

EV/EBITDA = 9,4, было 10,0, немного улучшился, все равно много. Опять доля ГМК НН не учтена.

С учетом доли в ГМК НН - EV/EBITDA равна 5,4

Менеджмент отмечает, что со 2-го полугодия Китай закроет кое-какие мощности. Актуален ли пример с коксующимся углем? Сложно сказать, но в любом случае это окажет влияние.

 

Что тут главное, по текущим Русал дорог и не гасит долг, но только алюминий выйдет к 2200-2300, а доллар вернется к 60-62 рублям, то ~3$ млрд все изменят.

Возможно акции Русала выигрывают от роста доллара даже больше акций Сургутнефтегаза.

Комментарии

"не смотря на" - исправьте пожалуйста!
Главное чтоб доллар не вышел к 45-50, что-то наши экспортеры начали буксовать поголовно и прекратилось погашении долгов при курсе 57-58, не порядок, слишком быстро бакс сполз видимо, не все успели отработать долги, отчеты хорошие, но прорыва нет, вернуть бы бакс на 70р, бей Керри трейдеров, зажимайте их ставкой
Светлана, вам же господин Орловский сказал, что это миф - нет никаких керитрейдеров! Почему не доверяете авторитетному лицу?
Элвис, с вашей точки зрения закрытие программы РДР летом этого года что может означать для текущих владельцев РДР? Спасибо!
Это позитив.
Scroll to Top