Расклад сил по идеям Алёнки №19 от 02.07.2017

Итоги 1-го полугодия 2017.

Итоги 1-го полугодия 2017.

Завершился период собраний акционеров, компании подвели итоги и анонсировали дивиденды, лавина которых сейчас начнет усиливаться.

Я побывал на 14-ти собраниях в 5-ти регионах. Впечатлений и информации масса.

Один из главных выводов - завести отдельный счет в ВТБ-24 чтобы акции не отдавали в РЕПО, иначе на собрание можно не попасть, особенно это актуально на падающем рынке.

Многие истории стали более понятны.

 

Крепких парней оказалось много и в этом году собрания во многих компаниях проходили совсем иначе и это главное достижение, мы меняем российский корпоративный мир, до Алёнки так никто никогда не делал! Это главное достижение этого сезона.

 

 

 

 

 

 

А полугодие было сложное, рынок не вырос. Тем более тяжело тем кто пришел в конце 2016.

Как писали в группе Доход это худшее первое полугодие с 1998 года.

 

 

Небольшая притча-быль которую только что придумал.

Мне кажется мозг ящера проявляется не только на фондовом рынке, но и везде вокруг нас. Я думаю подобную картину многие не раз наблюдали.

Значит прилетает самолет Москва-Красноярск, садится в Красноярске, слышится массовый звук расстегивания ремней безопасности, люди вскакивают за вещами и ручной кладью. По громкой связи объявление, стюардесса с надеждой просит "пожалуйста сядьте на место, самолет еще буксируют на место". Никто не слышит, собирают вещи, встали в проходе, кто-то ломится с середины или кто сидел у окна, чтобы взять свои вещи. Самолет останавливается, медленно, очень медленно едет трап, количество людей в проходе продолжает расти и они что-то толкутся и давят друг-друга. Уже 10 минут, вместо того чтобы спокойно сидеть на месте и проверить какие им пришли смс-ки за время полета, они стоят краснея и потея. Небольшое меньшинство сохраняет спокойствие и ничего не делает.

Далее открывается дверь и людская масса устремляется в узкий проход с элементами давки. Огромная грубая бабища агрессивно ломится вперед через других людей и уговоры о том, что все равно будете ждать в автобусе на самоуверенную женщину никак не действуют. Благо сейчас лето, а не сибирская зима, хотя с другой стороны в автобусе жарко и душно. Далее автобус постепенно очень плотно набивается людьми и тут два варианта. Любо он ждет всех, либо скорее всего автобус один и все в него планомерно садятся и он едет к зданию аэропорта. Высадка из автобуса это опять минидавка и минисражение. Но, что удивительно, через пару минут вся публика, спокойно собирается вокруг ленты с выдачей багажа и уже от их прыти ничего не зависит. Более того, меняется их поведение. Наша абстрактная героиня уже не лезет на ленту или не выбегает на полосу, чтобы скорее помощь разгрузить багаж. А тот кто никуда не лез и не ругался, по крайней мере сохранил силы и имеет неплохие шансы первым получить багаж.

Почему люди ведут себя так нерационально? Это люди.

 

Итак, какой расклад сил сейчас у нас.

Прежде чем перейти к российским реалиям, немного об американском рынке, как хорошей иллюстрации.

Вас никогда не удивляло, что российские комментаторы ждут 8 лет с 2010 крушение индекса S&P 500, но при этом их заботят по сути две-три вещи. Это ставка ФРС, госдолг и политика. Никогда и нигде никто не пишет про выручку, EBITDA, FCF, прибыль, чистый долг, дивиденды Coca-Cola, Gillette, Procter&Gamble, Microsoft, Apple, IBM, Exxon, Chesapeak, J.P. Morgan, Pfizer, HP, GE, GM, Walt Disney, Verizon, Amazon и Boeing.

Я просто для примера хотел показать что там происходит. Оправдан ли рост рынка и т.д.

Большинство проморгало исторический скачок показателей в американских (глобальных компаниях) на фоне низких ставок. О чем только не трепались комментаторы, но только не о росте бизнеса.

Конечно коррекция индекса на 10-20% может произойти в любой момент, суть в том, что никакого падение в 2-4 раза быть не может. Рост рынка подкреплен реальными показателями. А никто, повторю никто не объясняет свои прогнозы падения рынка падением показателей. Это обязательно какой-то конспирологический момент типа потолка госдолга, ввода амеро или дефолта, не иначе. Это все время напоминает байки про "загнивающий запад". Как никто из них не знает размер ВВП Китая или масштаб ежегодного прироста, но много говорят про замедление, так никто не знает выросли ли прибыли больше чем рынок или нет. Действовать так это то же самое, как необдуманно спешить из самолета.

Это очень похоже на то, что в прошлом году спекулянты массово шортили Сбербанк, только из-за графика, а рост прибыли банка в разы никто и не заметил.

И если в 110 рублей в 2007 банк стоил 4 капитала и его еще и покупали за эту космическую оценку, то в 2017 банк стоит 1,1 капитала и это при рентабельности капитала в 20%. То есть очень дешево.

 

 

  1. На Америку и другие страны нет ни сил ни компетенции, это просто другой мир, другие компании, законы, инвесторы и главное объемы информации. 
  2. А вот на российский рынок мы продолжим смотреть сквозь призму цифр и здравого смысла.

 

По традиции добавляем ЛСР, популярную среди разумных и консервативных инвесторов бумагу.

Наша идея о росте цен на недвижимости из-за падения ставок и роста ипотеки уже пошла в массы - недавно подобный обзор выпустил Атон.

Лично я считаю, что лучший способ заработать на таком росте это покупка недвижимости, причем для себя, пока она еще не выросла. Рост цен, считаю возможен с 2018, когда ставки упадут еще на 2%, поэтому в 2017 надо заработать на недвижимость. Следующее заседание ЦБ в конце июля.

 

Текущий расклад сил.

Лучшие истории (ММК, Русагро, МВидео, Мосэнерго и т.д. отобраны в Инвестиционный бюллетень).

 

В увеличенном масштабе. Напоминаю, что важно догадаться куда пойдут пузырьки и особенно это важно перед отчетами.

 

 

Вот рейтинг по EV/EBITDA.

 

В следующем обзоре мы сделаем ряд изменений в раскладе сил, то есть будет больше информации.

 

Вот второй эшелон.

 

 

Более укрупненно.

 

В целом такая диаграмма весьма несовершенна. Будем модернизировать. Плюс акции с внебиржи неизбежно появятся.

Ждем отчеты за 2-й квартал.

 

Комментарии

а почему именно в втб24?
Можно и в Сбербанке. Но стереотипы мешают.
В Бкс можно запретить брать акции и деньги в Репо.
Как владелец ИИС в Сбере могу сказать что всё там неплохо, со временем становится ещё лучше. Ещё хромает бумажная часть, отчетность и онлайн-кабинет, но потихоньку развивается. Можно включить кассовый режим и выключить в договоре все лишние галочки, тогда никто в РЕПО бумаги взять не сможет.
Добавлю, что в втб24 тарифы сильно лучше сбера.
Да и отчеты понятные. У сбера, по слухам, до сих пор не выдается информации о средней цене покупки и от кого приходят дивиденты.
И средняя расчитывается в Сбере и от кого дивиденды приходят тоже известно. В июне еще запустили очень удобное торговое приложение на iOS. В общем Сбер очень сильно продвинулся за последний год и продолжает развиваться
Сбербанк как брокер -это отвратительно. Я вернулся обратно в уютный Альфадирект. Хотя ИИС открыт в сбере, условия лучше. В Альфе, почему-то, я не могу на ИИС покупать что я хочу, а только их структурные продукты.
Про аналогию поведения в самолёте - 5 баллов!
Я всегда сижу до последнего, а народ, сколько я себя помню - ломится в закрытый выход и страдает от этого...
Спасибо!
Есть ещё одаренные 95% наших сограждан, в кои входит и моя жена, они и при посадке делают тоже самое. При объявлении посадки она вскакивает с кресла в зале ожидания, и становится в длинючую очередь к стойке. Меня это всегда дико бесит, НУ ЗАЧЕЕЕМ? Ведь те кто пройдут в самолёт раньше остальных, не прилетят раньше, и даже не сядут на лучшие места. Подождать в кресле пока закончится очередь ведь гораздо логичнее/умнее/комфортней/правильней.
Ответ прост - есть желание успеть занять место для своей ручной клади. Проблема в том, что народ тащит с собой в самолет всё подряд и места для Вашей ручной клади может не хватить.
На самом деле далеко не факт, что тот кто занял первые места в очереди к стойке у гейта, зайдёт в самолёт в числе первых... Так что это тоже странность такая :)
Когда указаны места в билете, то согласен, торопиться не имеет смысла , если только не стремишься уместить свою ручную кладь в салоне самолёта. Но я пару раз натыкался при своей невнимательности , когда места в билете не указаны и занимают места согласно тому , кто первый вошёл в салон. Увы приходилось сидеть раздельно с супругой.
В кинотеатрах тоже самое постоянно наблюдаю, перед сеансом люди в очереди чтобы попасть на свое купленное место, а после сеанса торопятся к выходу. Поведение толпы...
Жень, такое поведение встречается очень часто..для чего ломится в одну дверь после просмотра фильма в кинотеатре, например?).. иррационального поведения много в жизни
Стоит одним в кинотеатре пойти на выход и к ним сразу присоединяются другие. В этой ситуации проще встать и медленно двигаться в общей толпе, чем поджимать ноги, пока все будут норовить по ним пройтись.
Не знаю у меня поскольку счет небольшой 300тыс. Потихоньку докладываю по 25к в месяц докупаю что прикольное и надолго вроде Ленэнерго преф, Распадской, Русальчика, Системы. И сижу не тужу.

Спасибо за труд Элвис
Про недвижимость большие сомнения.. по крайней мере в Москве. Во-первых грядет снос пятиэтажек и реновация, а значит ввод огромных объемов жилья в новых муравейниках. Во-вторых покупательский спрос у населения существенно просел. Да, наверное спрос восстановится, но не думаю, что быстро. Едва ли мы прошли дно по цене за квадратный метр. А в других регионах, вероятно все лучше.
Вот еще хотел поделиться наглядным роликом про недвижимость и фондовый рынок:
https://youtu.be/VQjnCqxT8OE
В регионах еще хуже, гораздо хуже. Конкретно, Барнаул, Алтайский край в целом. Квартира в центре города, центрее некуда, за 9 лет с момента покупки подешевела процентов на 10%
А почему именно ММК? Не Северсталь Мордашова и НЛМК Лисина? Все эти красавицы очень и изменчивы.. не пугает заявления Трампа о пошлинах к металлургам?
Трамп заявил о готовности начать поставки "миллионов тонн угля" Украине. Уверен, что люди, контуженные телевизором, только хмыкнут - да сколько он будет стоить! Да сколько бы ни стоил. Это политическое решение, а заплатят за него потребители. Вот и все решение также и с металлургами...
Трамп, провозгласив Новую энергетическую стратегию США, теперь будет проталкивать американские энергоносители куда угодно.
39% нищих в стране - это очень много. Запредельно. Это показатель латиноамериканских и африканских стран, причем конца их списка. 
прямая линия ВВП показала, что большая часть прорвавшихся вопросов (даже понимая всю зарежиссированность этого мероприятия) носит характер воплей о помощи. Катастрофа локализована по территории всей страны, за исключением особо охраняемых зон, на которых обитают небожители..
Пожалуйста, оставайтесь на своих местах до полной остановки самолета)))
+1)))
Ну, вы хоть указывайте, что это полностью цитата из блога ЭльМюрида. А в целом, таки да.
В самолете мало людей, вот после хоккея или футбола.. напоминаем ммвб
В Красноярске система так организована, что самолёт после посадки останавливается, долго ждёт буксировщик, а потом ещё буксируется на парковку. Многие считают что если самолёт стоит то все, приехали, вот и вскакивают. Самое неприятное , когда сидишь спокойно в проходе, а люди сидящие у окна и в середине, начинают на тебя наезжать, типа что сидишь, давай выпускай нас.
элвис, хорошее решение поблагодарить менеджмент мечела на госа. я думаю они такого не ожидали. Пустячёк а приятно. Я думаю они запомнят это. Дай бог и о нас миноритариях не забудут.
Они были рады.
А как же Джим Роджерс? Шортите США?
По поводу поведения в самолёте: Элвис забыл написать, что выходя из самолёта последним, мы садимся в автобус последними, а выходим обычно первыми)))
Не всё так радужно: или пытаемся в него утрамбоваться или ждём следующий.
Scroll to Top