ПМХ отчет за 1-е полугодие 2017 по МСФО

Продолжаем следить за непубличным черным металлургом.

Промышленно-металлургический холдинг занимает 7-е место по размеру в секторе после НЛМК, Северстаои, ММК, EVRAZ, Мечела и Металлоинвеста.

Но обычно эта компания не на виду, хотя в 2011 чуть было не провела IPO с тикером "Кокс"

Вот наш первый обзор по нему.

Результаты полугодия относительно сильные.

 

 

 

Показатели пошли вверх.

 

 

Получена рекордная EBITDA. Но рентабельность хуже чем у Мечела и EVRAZ, не говоря о Распадской.

 

Кстати, вот диаграмма сравнение рентабельности компаний сектора.

 

 

Результаты выросли за счет угольного дивизиона и за счет Кокса.

 

Комментируя финансовые результаты за первое полугодие 2017 года, Вице-президент по финансам ООО УК «ПМХ» Сергей Черкаев отметил:

«Первое полугодие 2017 года было отмечено рекордными финансовыми показателями ПМХ. В этот период произошло восстановление цен на основную продукцию ПМХ на мировом и российском рынке после длительного падения. За этот период мы сохранили загрузку производственных мощностей, близкую к 100%, увеличили добычу коксующегося угля почти на четверть, выручку на 54%, операционную прибыль в полтора раза, а показатель EBITDA – более чем в два раза.

В конце апреля ПМХ провел успешное размещение 5-летних евробондов на $500 млн с купоном в 7,5%. Размещение состоялось с переподпиской в 2 раза, а ставка стала историческим рекордом для российской компании, выходящей на глобальный рынок капитала с таким сроком погашения и рейтингом. За счет привлеченных средств был частично погашен предыдущий выпуск еврооблигаций и радикально оптимизирован долговой портфель. Мы удлинили сроки погашения кредитного портфеля так, что сейчас свободные кредитные лимиты ПМХ сроком от 4 до 7 лет в общей сумме превышают текущую задолженность. Последовательная и конструктивная работа с банками привела к снижению средней стоимости заемного капитала.

Одновременно мы значительно сократили долю обеспеченных кредитов и продолжаем работать в данном направлении. Структура долгового портфеля ПМХ была изменена таким образом, что на ближайшие полтора года у нас отсутствуют значительные выплаты до 28 декабря 2018 года, когда будет погашена оставшаяся часть старого выпуска еврооблигаций. В рамках своей финансовой стратегии мы продолжаем снижать общую долговую нагрузку Группы. Если по итогам 2016 года соотношение чистый долг/EBITDA находилось на уровне 3,3, то за отчетный период оно снижено до 2,7. Наша цель – дальнейшее снижение этого показателя ниже 2, на чем мы намерены сфокусироваться в краткосрочной перспективе. В целом наша работа в первом полугодии позволила решить вопрос ликвидности для ПМХ, что было подтверждено международными кредитными рейтинговыми агентствами.

 

У компании подрос долг, но долговая проблема постепенно снимается. Об этом говорит вице-президент. Все был примерно как у Мечела.

 

 

В 2015-2016 группа с трудом обменяла свои еврооблигации на новые.

 

Кто следит за темой, в группе проходит корпоративная реструктуризация. Активы перевешивается на сам кемеровский "Кокс".

Тут несколько важных моментов.

  1. Компания осталась в наследство двум братьям Зубицким, они в металлургической теме, но непонятно, будут ли это дуумвират, раздел или продажа всей группы и раздел денег или и выкуп один из братьев.
  2. Также важные инвестпроекты по строительству угольных шахт подходят к концу. Компания будет производить 5,9 млн. тонн угля.

 

 

 

Мой прогноз, что компания будет продана. Есть два естественных покупателя. Это ММК и НЛМК.

Плюс для любителей еврооблгаций это хороший объект.

 

Вот как повлиял отчет на мультипликаторы исходя из оценки группы в $1,5 млрд.

 

 

Скоро сделаем большой обзор по сектору по итогам 2-го квартала.

 

 

Scroll to Top