Обзор портфеля ALENKA ИИС №26 июнь 2018

Алёнка ИИС по итогам полугодия.

Счет откатился на год назад в 2017 и даже ниже.

РУСАЛ попал под санкции.

Мечел не оправдал ожиданий рынка.

Префы Мечела упали на страхах из-за снижения СЧА.

По РУСАЛу все более-менее понятно. Предположительно к октябрю 2018 Олег Дерипаска (который, для справки, по мнению американцев вмешивался в американские выборы, а не строил алюмниевые заводы в Крыму) снизит долю в En+ до 40% и компания автоматически выйдет из под санкций.

Мечел показал слабые операционные результаты за 1-й квартал. Никакие обещание менеджмента о том, что рост начнется со 2-го квартала не обнадеживали рынок. И пока EVRAZ, НЛМК и Северсталь росли вверх, Мечел только падал и сложился более чем в 2 раза. Надо было брать НЛМК еще с MSCI ))

Вероятно не обошлось без принудителньых распродаж.

Впрочем инвесторы были правы, судя по всему и во втором квартале результата не будет, а будет лишь с третьего.

На ГОСА я спросил у Олега Коржова, будет ли компания, как коллеги по сектору, разделять производственный и финансовые отчеты? Чтобы отчет по производству выходил раньше.

Он сказал что в будущем возможно да.

А пока, объективно, хороший отчет за 3-й квартал будет лишь в ноябре 2018.

Как и ожидалось, Мечел все же заплатит дивиденды на префы.

Удивительно, даже сейчас акции торгуются с ... 12% дивдоходностью!

И это не разовая выплата для такого уникального инструмента. То есть и год назад и сейчас были сомнения ("пир во время чумы" и все такое).

Рисков для префов я не видел, а падали они из-за этого. 200 рублей не достигли, что поделать.

То есть одно осознание того, что акция (не только Мечела) ведет себя совершенно свободным образом, то падает, то растет, не на фактах, а лишь на каких-то фантазиях и гипотезах рыночного сообщества, приводит в шок!

Получается часть держателей просто продали акции из-за того что где-то кто-то что-то предположил и все испугались. А сам Мечел спросить забыли. 

План Мечела в целом видоизменился.

Согласно данным с ГОСА это следующая концепция:

1. Завершение реструктуризации синдиката на 60 млрд. руб.

2. Завершение реструктуризации предэскпортного кредита на 30 млрд. руб.

3. Это позволит в 2020 пролонгировать кредиты до 2023 при долг/EBITDA = 4 и спокойно работать.

4. То что платят вовремя, снимет с долга 21 млрд. рублей пеней и штрафов.

5. До конца 2018 должны рассчитаться с Альфа-Банком за ДЭМЗ.

6. Рост производства. В т.ч. вывод Эльги на 5,4 млн. тонн.

7. Концессия на дорогу через 1,5-2 года.

8. Привлечение стратега в Эльгу по-прежнему на повестке.

Все это не быстро, на для ИИСа идея считаю идеальная.

Комментарии

Элвис, а в какой момент у тебя пропала система из ииса? Я, конечно, не слишком пристально слежу, но вель она была или я путаю? И ты на госа по доверке что ли ходил?
2 поста про ИИС назад, 9 апреля. Элвис писал же что сначало хватило продажи Системы, а потом части Мечела
да я просто для понимания.
плотность постов по системе самая большая, а её выходит в портфеле нет? по маржину (пусть и других бумаг) высадили?
у меня вот её нет - и жизнь прекрасна)
Система в портфеле BOND.
Бонд - это ж облиги? Или почему такое странное название тогда?
Оно выглядело еще более странным, когда там был шорт ГМК.
Квазиоблигации
да какая из системы квазиоблигация))) только если дефолтная))
Акции Системы в этом плане вполне сопоставимы с облигациями Системы. Риски каждый выбирает для себя сам.
Так была же позиция у вас. Решили все-таки с убытком продать?
9 апреля Систему продали для достаточности маржи по плечу.
Элвис отдельно рекомендовал обязательно докупить Систему на отдельный счет, если конечно после просадки в 50% у вас еще где-то деньги остались.
Элвис привет! Результат из "мегасупер" стал просто обычный "супер"!) уверен скоро всё отобьешь! Я хочу просто дружеское пожелание со стороны: ты поменял стратегию около 1-1,5 года назад на более спекулятивную и с агрессивными плечами, как раз пошла общая коррекция и боковик тогда.. Появились идеи с шортами гмк, татнефти.., плечи на всё, индексные игры и т.д... Когда я пришел в группу этого не было и результат на твоих счетах был совсем другой... А так конечно уверен что скоро ты опять упрёшь в космос по доходности))
У Мечела в плане были-же еще и активы для продажи. Они готовы продать Южуралникель и т.д. при благоприятных ценах.
Илья, вы представляете себе что из себя представляет ЮУНК?

Вот https://www.avito.ru/finkom_invest/orenburgskaya_oblast/nedvizhimost

Аккаунт мечела на авито, выбираете Орск и все увидите, какое состояние объектов + цены, я так понимаю большая часть объектов ЮУНК продается на авито и цена за все в итоге 150 млн рублей, не думаю, что 150 млн как-то помогут мечелу.
Если считать за вычетом подоходного, то Мечел-преф сейчас торгуется с ДД - 10,7%. Сбер-преф, например, с форвардной ДД - 9,3%. По-моему, учитывая риски (это все же не ОФЗ), это не удивительно.
по-моему, даже удивительно, что так дорого ) видимо, рынок все же надеется на то, что мечел сможет
Мне одному кажется, что план Мечела протух? Концессия через 1,5 года, инвестор в эльгу только после концессии, т.к. нужно дорогу расширять чтобы больше кку возить. Сколько уголь будет стоить через 1,5-2 года? Он не будет вечно дорогим.
Так никаких сроков по плану не было. Поэтому сидим и ждем событий
Мое мнение, что стоимость Мечела(п) на данный момент, минус дивиденды 2017 года, максимум:100- 120р. Остальное перспективы. Вовремя продал.Купил АФК Систему.
По моему префы Мечела прекрасная идея с амбициозными целями,да она с риском(и хорошие дивы-это плата за риск и ожидание,и есть понимание как с этим риском работать.У меня в портфеле Мечел преф занимает значимую долю выше среднего (значимую но не фатальную)и дивы от Мечела вкладываю в другие уже надёжные дивидендные истории в сути сокращая риск постепенно.Сейчас имхо Мечел преф и Сбер.преф на рынке просто супер активы.
Отношение обычки к преф последние года было около 1,5. Думаю он вернется в данный диапазон, только не за счет роста обычки. Обычка подрастет до 120-140, а вот преф уйдет нише 100 после отсечки и отчета за полугодие
Мечел преф это мощный опцион и мерять его по дд неправильно, но в принципе, ожидаемо. Ну а насчет волатильности - вот сбербанк на 25% ни на чем летает.
Не пойму где структуру портфеля смотреть.
Scroll to Top