Добро пожаловать на сайт
для частных инвесторов alenka.capital
ELVIS портфельELVIS внебиржаALЁNKA ОПИФ 23046ALЁNKA Value +504%ALЁNKA Dividend +218%ALЁNKA Bonds&Stocks +247%ALЁNKA Snickers +368%ALЁNKA GrowthALЁNKA MSCIШоколад «Алёнка»89.99 рублей1 рубль0.01235Пила ИгоряСырьев ₽
Мои инвестицииФорумКалендарь дивидендовБаза эмитентовКарта рынкаРасклад силЛидеры ростаРейтинг MCapИндексный тортLaw & Capital
Меню

Investor Day Сбера и цели на 2025 год. Это лонг?

По горячим следам Investor Day.  

Видео https://investorday.sber.ru/2024

Презентация https://investorday.sber.ru/common/assets/investorday_sber/investor%20day%202024_ru.pdf

Прогноз на 2025 год. 

Главное - это ROE > 22%

Процентная маржа 5,6% - это по-прежнему очень много, тем более портфель растёт. 

Например, ВТБ не сдюжил.

Но может это просто месячный сбой.

 

Стоимость риска 1,5% - это немного выше 2024 года, но без драматизма. 

Мы уже пробовали прикинуть привлекательность акций Сбера при ROE 20% в 2025 и 22% в 2026 годах. 

Сбер в своих прогнозах более оптимистичен!

ROE снизится с 24% до 22% - это насколько упадёт прибыль?

Чистая прибыль не упадёт, а вырастет. Ведь капитала станет больше. 

Примерно, до 1,65 трлн рублей.

Капитал в 2025 году достигнет 8 000 млрд рублей.

Плюсом будет выплачен дивиденд за 2024 года около 800 млрд рублей. 

P/Bv 25 = 0,66 + 800 млрд рублей дивидендов в 2025 году. 

Рост от 0,66 до 1,00 это сколько? Ровно +50%.

При целевом P/Bv = 1.0 в 2025 году апсайд роста тела 50% + дивиденд 15%.

P/E = 4.8 - справедливо  

Что если заложить аналогичные вводные (ROE 22% и P/Bv = 1,0) в 2026 год?

Целевые 9 трлн рублей капитализации + 1,6 трлн дивидендами за 2 года даёт ровно х2 от текущих. 

Это лонг?

Уже выглядит интересно. 

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре

Теги
Просмотры: 3 156

Комментарии

Осталось только быть уверенным что P/B в 2025 году станет 1.0. Весь апсайд строится на резком снижении ставки
Если брать совком и сбер - они почти одинаковы по p/bv. Но у Сбера должна быть премия
Скрыть 1
Ещё 1
Спорный вопрос, если совком сохранит темпы роста и средний уровень рентабельности как было в прошлом
Был ли период у наших банков чтобы процентная маржа становилась отрицательной? Кто-нибудь помнит такие случаи?
Скрыть 1
Ещё 1
наверняка в 14-ом году так стало у слабых игроков
Я считаю очень грубо, поправьте где принципиальная ошибка, ибо цифры кажутся другими.

22587 акций * 234 рубля = 5 285 358 капитализация на текущий момент.

p/bv = 5 285 358 / 6 700 000 =0,789 на сегодня.

При ROE 22 % на конец 2025 года капитал увеличится на 0.22 * 6 700 000 =1 474 000.

Половина уйдет на дивиденды = 737 млрд.

Оставшуюся половину прибавляем к капиталу 2024 года и получаем капитал на конец 2025 года.

6 700 000 + 737 000 = 7 437 000

p/bv на конец 2025 = 5 285 000 / 7 437 000 = 0.71
Скрыть 7
Ещё 7
Далее. 2026 год.

7 437 000 * 0.22 / 2 =818 070

То есть дивиденды = 818 070 и столько же прирост капитала

7 437 000 + 818 070 =8 255 070 капитал на конец 2026.

p/bv = 5 285 000 / 8 225 070 = 0.64

Дисконт на конец 2026 года около 56 %, плюс дивиденды
Дивиденд за 2 года.

(737 000 + 818 070) / 22587 =68,848 на акцию

68,84 * 100 / 234 =29,419 % див доходность за 2025 и 2026 к текущей цене

Общая доходность двух лет 56 + 29 = 85 %
Но это взяты будущие дивиденды, брать то надо за 2024 и 2025, чтобы посчитать доходность ровно за 2 года. Тогда будет ещё чуть меньше.
главный фактор неопределенности в подобных вычислениях - это ROE. Сможет ли банк заработать 22% в следующие периоды или нет. Если в ответ на сложности банку придется увеличивать резервы - ROE может сжаться и тогда все расчеты и потенциальная доходность может растаять
Ошибка из-за грубого расчета.
Надо считать ROE не от текущего капитала, а от среднего в 2025 году, он будет расти внутри года и стоит учесть, что из него уйдут дивиденды в середине года, это также повлияет на капитал
Тогда откуда брать средний капитал в 2025? Текущий то я взял из отчета, и с этой цифрой, по крайней мере, сложно поспорить)
рассчитать) капитал ежеквартально прирастает на величину прибыли за минусом дивидендов.
С текущем капиталом сложно спорить, но как вы планируете рассчитывать ROE 2025 года от размера капитала на конец 3-го квартал 2024 года.
Да вроде никакого лонга. 1400 прибыль, ДД 13%
Скрыть 1
Ещё 1
Согласен с Игорем
В целом, в Сбере главное это Греф. Пока там не начнут давать кредиты за откаты это будет топ инвестиция в периметре РФ просто за счет размера бизнеса. Для небольшого банка потратить скажем 100 млрд рублей на IT это просто исключено, а тут в этом особой беды нет. А 100 млрд в год на IT это вы будете на голову выше всех остальных по операционке, даже если у вас не все прям эффективно. Ну и мегамаркет надо закрыть этот наконец, сколько можно.
Скрыть 2
Ещё 2
Со временем отделения Сбера превратятся в что-то среднее между кофейней и пунктом выдачи, Мегамаркет нужен, иначе всех операционисток придётся уволить.
P.S. делал возврат заказа из Мегамаркета через отделение Сбера, сотрудники проинструктированы, заказ приняли без проблем.
Возможно расстрою вас, но в сбере таки дают кредиты за откаты и липовые справки о доходах. Знаю от нескольких знакомых со стороны получения кредитов. Справедливости ради, именно эти кредиты оплачиваются без просрочек.
Scroll to Top