Сбербанк отчет за 3-й квартал 2024 по МСФО. Подешевел и стал интересным?

Отчет вышел давно, но обзор стал актуален сегодня. 

По 227 рублей за акцию P/Bv = 0,76. 

А если мы учтён, что сегодня уже конец ноября и авансом добавим к капиталу прогнозную прибыль за 4-й квартал, то P/Bv* ≈ 0,72.

И если не брать экстремальные сценарии, то капитал продолжит расти в 2025 и 2026 годах. 

Средние темпы роста капитала за последние 10 лет 18%

Больший дисконт к капиталу был только в 2008, 2014-2015 и 2022 годах. 

\

В Сбере плачут, когда видят, что банк торгуется с P/E=3

Действительно P/E LTM = 3,2

Есть ли потенциал удвоения от текущих?

Два условия:

1) P/Bv = 1.0 - справедливый и целевой мультипликатор.

2) ROE 25  > 20%, ROE 26 > 22%.

Реально?

Этого даёт целевую капитализацию 26 года 8,7 трлн рублей и дивиденды за 2 года 1,5 трлн рулей.

Искомое удвоение от текущих. 

Фоврардный P/E 26 = 4,9. 

Теперь про результаты за 3-й квартал. 

Банк идёт на 1,58 трлн рублей чистой прибыли по итогам года. 

Есть банки, где прибыль растёт даже в текущих условиях, в частности Т-Банк, но у большинстива снижается. 

Консолидация прибыли - не самый плохой результат, тем более когда акции подешевели до P/Bv 0,7. 

Процентные доходы и маржа стабильны. 

Совкомбанк, Сбербанк и БСП оценены примерно одинаково по P/Bv и P/E. 

Сбербанк явно надёжней история, чем Совкомбанк, но апсайд поменьше в позитивном сценарии. 

Сбер и БСП лучшие на треке 12 месяцев с точки зрения ROE. 

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре