АКРОН выкупает обратно акции ВКК

У компании резко вырастет долг.

У компании резко вырастет долг.

Одна из причин покупать Фосагро это то что у компании в 2017 завершается инвестиционный цикл, новая установка по производству Аммония даст эффект, производство, как вы могли в видеть в наших обзорах, хорошо растет.

Из обзора Атона:

Фосагро планирует, что капзатраты в 2017 упадут на 30% г/г до 29,5 млрд руб. после завершения строительства агрегата аммония. В 2017-2020 капзатраты, как ожидается, составят 53 млрд руб. или 18 млрд руб. в год. Компания планирует в рамках утвержденной стратегии поддерживать уровень капвложений не выше 0,5 EBITDA, отметил финансовый директор "ФосАгро" Александр Шарабайко в ходе Дня инвестора. После 2020 капитальные затраты могут вырасти из-за долгосрочных проектов, представленных в Стратегии -2025. Компания стремится к коэффициенту чистый долг/EBITDA 1,0x (против 1,45 на настоящий момент), но подтвердила планы выплачивать квартальные дивиденды в размере 30-50% от чистой прибыли. К 2020 Фосагро рассчитывает увеличить производство до 8,7 млн т или на 20% по сравнению с уровнями 2016. Внутренние продажи должны вырасти до 2,6 млн т (против 2,1 млн т), а в Латинскую Америку - до 2 млн т (с 1,3 млн т) в год. 

ФосАгро будет стремиться к чистому долгу/EBITDA 1х, рост capex возможен после 2020г
Лондон. 28 марта. ИНТЕРФАКС - "ФосАгро" (PHOR), завершая в этом году большую инвестпрограмму, продолжит работать над снижением долговой нагрузки до чистый долг/EBITDA 1x, сообщил "Интерфаксу" генеральный директор компании Андрей Гурьев.

"Будем стремиться снижать долг до целевого уровня чистый долг/ EBITDA 1x, и платить дивиденды. Долг мы наращивать не будем, а EBITDA сегодня находится на дне, поэтому по этому мультипликатору мы чувствуем себя комфортно", - сказал он

А у АКРОНа же суперпроект это калий. Купленный почти 10 лет назад Талицкий участок Верхнекамского месторождения так и не освоено. Ввод в строй по лицензии до 2025.

АКРОН сразу привлек партнеров в проект.

Параллельно ВЭБ продает или точнее распродает непрофильные активы. Среди них затесался пакет в 20% Верхнекамской Калийной Компании, которая владеет Талицким участком.

В 2016 АКРОН уже выкупил 9,1% ВКК за $120 млн.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/01/26/625426-akron-vikupaet-dolyu

«Акрон» до конца I квартала выкупит у Евразийского банка развития (ЕАБР) 9,1% в Верхнекамской калийной компании (ВКК) за $120 млн (9,5 млрд руб. по текущему курсу), рассказал председатель совета директоров «Акрона» Александр Попов. «Я уже все подписал. Компания имела call option, который сейчас реализует», – сказал он (цитата по ТАСС).

ВКК разрабатывает Талицкий участок Верхнекамского месторождения калия в Пермском крае. Проект оценивается в $1,7 млрд. На месторождении в 2021 г. должен быть построен комбинат мощностью 2 млн т калия в год. В 2012 г. 38,05% акций ВКК за 12,8 млрд руб. выкупили ВЭБ (20% минус 1 акция), ЕАБР (9,1%) и Райффайзенбанк (8,95%). Будет ли «Акрон» выкупать доли остальных банков, представитель компании не сказал. Долговая нагрузка «Акрона» на 30 сентября – 1,4 EBITDA, или 55,4 млрд руб.

Разработка Талицкого участка – главный проект «Акрона» после запуска месторождения апатит-нефелиновых руд Олений Ручей в Мурманской области. 

До этого АКРОН продал 20% акций Сбербанку.

http://www.kommersant.ru/doc/2421738

«Акрон» нашел нового инвестора для финансирования своего калийного проекта на Талицком участке. 20% акций Верхнекамской калийной компании (ВКК) «Акрона» за 6,7 млрд руб. купило ООО «Сбербанк Инвестиции». Цена продажи существенно ниже уровня, по которому «Акрон» в январе выкупил 11% ВКК у Райффайзенбанка. Тогда компания заплатила 4,7 млрд руб., исходя из этого за 20% ВКК «Акрон» мог бы получить 8,5 млрд руб.

Сейчас капитал ВКК выглядит так. АКРОН на диаграмме указан вместе со 100% дочерней компанией Акронит.

Исходя из сделок ВКК можно оценить в совершенно разные суммы:

Райфайзен 38,1 млрд. руб.

ЕАБР 94,4 млрд. руб.

Сбербанк 33,5 млрд. руб.

ВЭБ 43,0 млрд. руб. ?

Москва. 11 мая. ИНТЕРФАКС - Федеральная антимонопольная служба (ФАС) разрешила "Акрону" (MOEX: AKRN) консолидировать 100% акций калийной "дочки" - ЗАО "Верхнекамская калийная компания" (ВКК), следует из материалов ведомства.
ФАС одобрила три ходатайства: ПАО "Дорогобуж" (MOEX: DGBZ) (входит в группу "Акрон") о приобретении 100% акций ВКК, ПАО "Акрон" о покупке 91% ВКК и АО "Акронит" о приобретении 49% акций ВКК, что в совокупности с имеющимися долями составит 100% акций компании.
"Акрон" через ЗАО "Верхнекамская калийная компания" разрабатывает Талицкий участок Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей в Пермском крае. В настоящее время группе принадлежит 60,1% акций ВКК, 20% минус 1 акция - у ВЭБа, 19,99% акций "- у ООО "Сбербанк инвестиции".
ВЭБ выставил свой пакет на продажу по стартовой цене 10,6 млрд рублей, итоги аукциона будут подведены 22 мая.
"Акрон" имеет преимущественное право выкупа доли ВЭБа в проекте. Компания пока не решила, будет ли им пользоваться: все будет зависеть от стоимости пакета, определенной по итогам аукциона, говорил в апреле "Интерфаксу" председатель совета директоров "Акрона" Александр Попов.

Данное приобретение увеличит долг АКРОНа на 10,6 млрд. руб.

С учетом того что у АКРОНа первый квартал 2016 был сильный, то мультипликаторы могут ухудшиться.

Это не рекомендации, а просто иллюстрация стратегии.