Расклад сил по идеям Алёнки №17 от 28.05.2017

Обновление результатов по рассматриваемым компаниям.

Обновление результатов по рассматриваемым компаниям.

Рынок в целом стабилизировался в своей стагнационной фазе.

Можно сказать, что индекс сейчас находится под давлением укрепления рубля, истории с Системой, неопределенности с геополитикой и общей безыдейности.

Приближение отсечек, Питерского форума и главное заседание ЦБ не возвращает оптимизм, настроения постепенно поменялись.

Но за этим надо следить.

  1. Дивиденды на free-float дадут примерно 250 млрд. рублей на фишки которые традиционно приходят на рынок и вызывают постдивидендное ралли, то есть реинвестируются в интересные бумаги.  Для тех кто следит за "оттоками-притоками" ETF В $10-50 млн. такой объем, в миллиарды долларов, должен сломать картину мира, где все зависит от мелких фондов.
  2. Как всегда ключевое событие в деловом мире, наряду с осенним Форумом ВТБ "Россия зовет". Вся финансовая элита и деловые круги будут комментировать, новости от первых лиц. 
  3. Орешкин говорил, что в случае заключения соглашения с ОПЕК, ЦБ будет более агрессивен. 

Пока ставка Mosprime сигнализирует о том, что снижение на 0,25% произойдет с вероятностью 99%. Снижение на 0,5% было бы чудесным.

 

 

Более того Набиулина обозначила, что ставка ЦБ идет к 6% при стабильной инфляции в 4%. То есть  рынок пока не видит фундаментальных изменений и этим надо пользоваться.

Индекс ММВБ, сейчас торгуется в районе 1800 пунктов без дивидендов. При этом дивиденды растут (конечно "рост" в Газпроме это надсмехательство, но другие индексные акции вроде Сбербанка, ЛУКОЙЛа, Татнефти, АЛРОСА, Северстали, Мосбиржа и др. существенно нарастили выплаты или сохранили их, а большинство других просто нарастили. Спад только в Сургутнефтегаз ап).

Ставки падают, дивиденды растут. Дивдоходность индекса вот-вот будет больше средних уровней ставок. При этом дивиденды будут расти, а ставки будут падать с высокой долей вероятности. Это аномалия и благоприятный момент в целом для здравомыслящего инвестора.

Чтобы вы уловили как это работает, вот пример наоборот. Газпром заплатил на 2 рубля меньше ожиданий (кстати все знают что 8,04 рубля дивидендов не будут облагаться налогом?), но акции упали от этого аж на 15 рублей. То есть снижение дивдоходности на 1,5% резко меняет оценку акции как облигации или как источника дивидендного потока в будущем.  То есть снижение ставок вызывает скачкообразный рост стоимости активов генерирующий денежный поток (тем более растущий во времени).

 

Вносим на диаграмму стоимости ряд изменений.

  1. Меняю расчет чистого долга в РУСАЛе.
  2. Башнефть больше не оцениваю через префы. Дивиденды отложились на осень.
  3. Добавляю Сургутнефтегаз на увеличенную, но без учета депозитов. Как и писал ранее, обычка должна обогнать префы.
  4. На диаграмму финсектора добавляю Будущее, Европлан и Мосбиржу.

 

На прошедшей недели были отчеты АЛРОСА, Газпромнефти, ОГК-2 и нескольких банков.

Впереди важные отчеты Интер-РАО, Мечела.

Из корпоративных событий можно отметит реванш Магнита в MSCI Russia 10/40 и возможное спасение ДВМП. Также наконец-то заключена сделка ЛУКОЙЛом по продаже алмазного бизнеса.

 

 

Стоит отметить, что часть компаний не отчитывается за полугодие, поэтому мы должны догадываться как там идут дела. Например по производственным отчетам.

Отдельно отмечаю область сверхдешевых компаний и без долга. Маржа безопасности просто запредельная. Плюс много пограничных.

 

 

 

Вот укрупненная диаграмма. Тут есть нефтегазовый сектор. Таких цен не было давно. Конечно же это не значит, что тут же начнется рост на 200%, но у нас рубрика "расклад сил" и мы просто смотрим. Возможно в будущем интересно будет сравнивать.

 

 

Очень важно замечание по использованию диаграммы стоимости. Надо обязательно держать в уме: а) направление миграции пузырьков, б) гашение долга (влияет на ось Y и при стабильной EV капитализация растет на уровень гашения долга и наоборот при росте долга капитализация падает), в) маленькие пузырьки с большими мультипликаторами могут надуваться по мере улучшения финпоказателей, г) компании роста, с высокими мультипликаторам могут быстро сдуться и переместится в середину, по мере затухания темпов роста д) покупка корзины дешевых компаний платящих дивиденды на среднесрочную перспективу это самое логичное поведение для разумного инвестора.

 

 

Вот еще расширенный  финсектор. Обещал сделать диаграмму для второго эшелона, не успел, в следующем раскладе.

 

 

Всем успехов!

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Комментарии

А почему запсибкомбанк такой аномально дешевый? Его реально купить?
сделки по его акциям крайне редки
Неликвид, купить можно, продать сложно.
В группе было предложение о продаже, в обсуждениях.
Получается магнит скоро можно будет опять в шорт ставить?
Да
А почему дивиденды Газпрома не облагаются налогом?
Мне тоже интересно. По-моему, дивиденды АФК Система не облагаются, так как налог уже уплачен, когда дочки платили дивиденды материнской компании. Но Газпром это же не просто холдинг, который сам ничего не делает, а только владеет долями?
Возможно из-за 275 НК РФ.
Там формула подсчёта налога, если организация получила сама дивиденды от участия в другой организации.
И если сумма полученных дивидендов будет больше, чем сумма выплаченных дивидендов, то сумма налога к удержанию будет отрицательная (значит нулевая).

Похоже, в этом всё дело.
Задал, конечно, Элвис задачу на выходные. Посчитал, посмотрел отчёт - где-то здесь ошибка. Будет налог на дивиденды, но не 13%, а меньше. Сам Газпром получил дивидендов в 2016 году меньше, чем выплатит в 2017. Значит налог будет.
Сечин как раз из-за этого устроил все заварушку с дивидендами Башнефти.
Да, если можно, объясните, пожалуйста, почему дивиденды Газпрома не облагаются налогом? Кто знает?
По Мечелу преф какая вероятность блокирования банками выплаты дивидендов не только в этом году, но и до 2020?
Низкая, тк дивы составят всего 1,5% от ебитды + у ВТБ опцион на 5% префов
Уже пошли мнения про 1800 по ММВБ и это нормально, стагнация, быстрого роста не будет и т.д, что в январе вызвало просто смех.
А ведь совсем недавно были призывы к плечам, слабым рукам и неважности курса 60 или 56.
Думаю развязка уже близка, но чем дальше смотрю, тем больше понимаю что кровавого месева нам не избежать. Многие по прежнему держут плечи, боль наверное уже сводит с ума. Похоже летом-осенью будет финальный аккорд.
Элвис, хорошо бы публиковать данные еще по количеству подписчиков. Наверное как люди начнут массово отписываться это и будет дно.
Количество подписчиков падает, как пропали почти совсем запросы на вступление в группу.
Элвис, настоящих инвесторов мало. Все хотят быстрых денег. Так что как только рынок начнет расти сразу прибегут обратно.
То есть люди реально отписываются? Если это так, то не поймите господа и дамы меня неправильно, это хорошо ).
Я строю график и выложу его в одном из обзоров.

Был бум в декабре-феврале, теперь у нас серьезный спад. Возможно это из-за цены, из-за того что группа стала закрытой, думаю и из-за рынка, ведь тот кто пришел на пике не заработал.

Хочу сказать что мы не стремимся к росту и не рекламируемся, нам важно иметь закрытое сообщество единомышленников.
Средства полученные за подписку и вебинары я потратил на покупку офиса и сейчас начал ремонт. Ничего на дивиденды не выводили. То есть если еще заработаем денег, то не знаю еще куда их потратить, хотелось бы на пользу всем.
График подписчиков коррелируется с индексом ММВБ?
Спасибо Элвис. В финаме есть автоследование у ряда направлений аленки.
Хорошо бы от туда тоже график. Можно его как нибудь нормировать, чтобы не раскрывать конфиденциальную информацию. Интересно именно изменение значений.
Там закрыта подписка, поэтому видно, что только отключаются и нет новых.
Элвис, я вам писал - вы не ответили. У меня знакомая - очень серьезный инвестор (и спекулянт тоже) с хорошим депо не смогла подписаться из-за технических траблов при оформлении подписки. Что то там у нее не получилось а пользователь она не продвинутый - поэтому сдалась. Может быть проверить Вам процедуру подключения ?
В мае месяце подписался легко и просто. Ни одной заминки. В отличии от подписки на вебинары, где все почему то сложно и не стабильно.
А почему такое изменение по отношению к префам Башнефти? Ведь дивы отложили по обоим типам, и обычка ликвидное не стала
Присоединяюсь к просьбе. Прошу изложить своё видение ситуации с башнефтью пр.
Отношение к префам Башнефти не изменилось. К Башнефти изменилось.
Элвис, объясни пожалуйста, при подсчете налога с дивидендов ты берешь сумму из строки 4214 отчета о движении денежных средств, из строки 2310 отчета о финансовых результатах или считаешь по долям в организациях?
Я отслеживаю фонды . Если соавнивать с притоками то 4 миллиарда это их сальдо за 2 дня в период пика ралли 2016 года. Как видим немного. Можно ли сравнивать приток дивидендов с притоком средств инвесторов? Ведь первое порождает второе, а в каком обеме это вопрос.
Элвис, вы могли бы помочь разобраться с дивидендами на акции Башнефть преф? Я правильно понимаю, что по уставу заплатили на преф 10 копеек., а позже когда на обычку заплатят нормально то и на префы доплатят? Просто хотела понять правильно я поняла, а то ошибка будет дорого стоить... Спасибо
Неожиданно для всех оказалось, что если компания владеет дочкой менее 365 дней, то должна заплатить платить налог. Поиск в гугле по "ставка налога на дивиденды в 2017 году для организаций" (без кавычек) выдает это первыми результатами

Российская организация (кроме указанной ниже категории)
Налог на прибыль 13%

Российская организация, владеющая не менее чем 50%-ной долей в УК ООО, выплачивающего дивиденды, не менее 365 календарных дней до дня принятия решения о выплате дивидендов
Налог на прибыль 0

Так что дивов можно было не ждать
Но конечно гарантий нет, что в ноябре заплатят нормально
Неожиданно для всех оказалось, что если компания владеет дочкой менее 365 дней, то должна заплатить налог. Поиск в гугле по "ставка налога на дивиденды в 2017 году для организаций" (без кавычек) выдает это первыми результатами

Российская организация (кроме указанной ниже категории)
Налог на прибыль 13%

Российская организация, владеющая не менее чем 50%-ной долей в УК ООО, выплачивающего дивиденды, не менее 365 календарных дней до дня принятия решения о выплате дивидендов
Налог на прибыль 0

Так что дивов можно было и не ждать.
Но конечно гарантий нет, что в ноябре заплатят нормально
Scroll to Top