Публичные стратегии Alenka Capital июль 2025. Апатия это повод докупить акции или валюту?

Традиционный ежемесячный срез по нашим публичным стратегиям.

Рынок погрузился в пелену скепсиса и апатии. Ждет ультиматум Трампа.

С мая 2024 года, когда индекс миновал локальный пик прошло 15 месяцев. Для многих тяжелейших 15 месяцев, когда любовь к рынку сменяется в лучшем случае безразличием. 

Инвестор измотан и исхудал, у него бледный цвет лица и отвращение к акциям, уже не проверяет приложение каждые 15 минут, а ведь его сосед положил деньги на депозит и у него на щеках загорелый румянец. 

Повод ли это продавать акции?

Мы считаем, что это повод докупать. 

У нас в Алёнке есть практика формировать резервный капитал на общекорпоративные нужды и там скопилось 600 тыс. рублей.

Направили их на покупку акций, надо подтверждать наш оптимистичный взгляд делом. 

Разбили равными частями на 6 стратегий, чтобы не возникло противоречий, что какая-то стратегия лучше или хуже. 

Возможно, сделаем ещё один или два сопоставимых траншей, если успеем или будем это дедать регулярно. 

По такой же логике на средства компании мы покупали акции Solidcore в 2024 году.

Потом докупали, но уже не писали об этом. 

Сейчас у нас 4842 акции Solidcore на 1,5 млн рублей. 

Их можно было бы заменить на российские акции. Хотя продавать не хочется, история с Solidcore не завершена, да и при текущем валютном курсе иностранные акции надо покупать, а не продавать. 

На публичных стратегиях сейчас около 14,0 млн рублей.

Если сделать все правильно, то на новом бычьем цикле они могут превратиться в 30 млн рублей, а может быть и в 50 млн, если он продлится несколько лет. Для этого не помешал бы прорыв в геополитике. 

В 2020 и 2022 годах нам каждый раз приходилось сначала пройти через героическое восстановление и только потом переходить к реальному росту. 

В этот раз мы стартуем с плато, это хорошая возможность полностью поучаствовать в новом цикле, а не только в его 1/3 пути, а 2/3 потратить на восстановление. 

Не будет лишним ещё раз напомнить, что за все наши идеи и убеждения мы голосуем собственным рублем. Наша цель - заработать на рынке и лёгкий путь в виде покупки ОФЗ и LQDT для нас не подходит. Следовать за нами никого не призываем и ничего не рекламируем. 

Говоря о плато сравниваем нашу форму с маем 2024.

Рынок все ещё далек от этих уровней даже с учётом полученных дивидендов, а мы выше - это поддерживает наш моральных дух. 

Но кто-то мог подключиться на самом пике в феврале 2025 после трёх лет роста и получить -30% на Alenka Value. 

Ну что ж, у нас тоже -30% если считать от февраля-мартв 2025. 

Но выше, чем в мае 2024. 

Восстановим хронологию на примере Alenka Bonds&Stocks, которая лучше всего иллюстрирует смену стратегии. 

январь 2024 - сентябрь 2024 года - защитные инструменты (LQDT  или ОФЗ) и жёсткий фильтр по акциям. Хотя фильтр не помог и обычка Сургута упала как весь рынок. 

сентябрь 2024 года - сегодняшний день - меняем тональность, усиливаемся в акциях под будущее снижение ставок + нужны компании, бизнес которых завязан на валютный курс, в качестве хеджа под ослабление рубля.

Скоро будет год как мы последовательно придерживаемся этой траектории. Не видим пока причин с неё сворачивать. 

Как это выглядит в динамике с наложением на график индекса МосБиржи. 

Оценка выше образца мая 2024 - уже хорошо, значит толк от сделок был.  

От февраля 2025 откат на уровне индекса. 

Задним числом можно было бы продать все акции в феврале 2025 и купить обратно облигации - тогда было бы ещё лучше. 

Но это задним числом. 

Если бы осенью 2024 года не перешли в акции, а остались бы в смешанном портфеле облигации+акции, то результат сегодня был бы примерно такой же. 

Alenka Dividend хуже - она вернулась в май 2024 года.

С другой стороны, это лучше рынка и это в условиях шквалистого ветра высоких ставок, что для дивидендного подхода как пудовая гиря оттягивающая к земле.

Цикл роста ставок завершён. 

Теперь посмотрим на эффективность стратегии на новом цикле смягчения ДКП.

Рынок по-прежнему любит дивиденды, значит подход может снова сработать.  

ОПИФ Алёнка Капитал, как и Alenka Fund на уровне мая 2024. 

То, что мы на уровне мая 2024 года, или даже выше него, хотя рынок далеко ниже - это уже радует.

В этот раз мы удержались на слабом рынке. 

Задача была устоять на сложном рынке, чтобы затем войти в новый цикл не поднимаясь с колен, а сразу переходить к бегу. 

Относительно слабые результаты в первой половине 2025 нас не смущают. 

Если мы окажемся правы насчёт перспектив, то отставание на стратегиях с плечом быстро закроется. 

Но небо не безоблачно и Трамп непредсказуем.

Составы портфелей за месяц практически без изменений. 

Кэш появился из-за пополнения счётов + дивиденды.

Ждём поступления всех дивидендов после чего осторожно докупим акции, чтобы у подписчиков не произошло рассинхронизации. 

Новатэк -> Русагро.

НоваТЭК подорожал в долларах, впереди слабые отчёты в секторе, а Русагро сильно упал.

Впереди отчёты за 2-й квартал, которые могут изменить взгляд в каких-то позициях. 

Главная идея прежняя - снижение ставок и мир, который так или иначе наступит + валютный хедж, все это с прицелом на лето 2026. 

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре